建筑行业持仓比例继续下降

2019Q2主动偏股型基金主要加仓食品饮料、家电和银行,减仓房地产和 TMT 行业。建筑行业持仓占比在申万 28个行业中占 0.36%,相比于 2019Q1下降 0.17个百分点,处于较低水平,仅高于钢铁行业。

基金加仓房屋建设、减仓基建板块

建筑装饰二级子板块中,除房屋建设外其余板块均受到了减持。园林工程、专业工程、基础建设及装修装饰在所有行业中持仓份额占比分别下降 0.01/0.01/0.16/0.02个百分点,基建受减仓幅度较大,房屋建设板块份额占比上升 0.02个百分点。

个股层面中国建筑(5.500, -0.07, -1.26%)加仓幅度最大,中国交建(9.950, -0.18, -1.78%)减仓幅度最大

从具体建筑个股来看,主动偏股型基金加仓中国建筑 2.04亿元。前十重仓股中持有中国建筑的主动偏股型基金新增 57家。

中国建筑 1-6月新签合同额 12518亿元,同比增长 3.1%,其中房建业务订单维持高增长,基建订单降幅有所收窄。地产业务方面,公司 2019年上半年合约销售额同比增长 30.6%,地产销售好于同行业公司。

2019Q2受到减仓最多的是中国交建,减仓金额为 4亿元。

公司国际工程业务占比较大,而二季度国际工程普遍受到减持。

其次是浙江交科(5.560, 0.26, 4.91%)、中国铁建(9.600, -0.24, -2.44%)、苏交科(8.520, -0.10, -1.16%),分别为 2.7/2.4/2.3亿元。

二季度投资集中度上升

2019年二季度建筑行业前五及前十名重仓股持仓市值占全部建筑行业重仓股的比例分别为 68.7%和 90.3%,较一季度上升9.7和 6.9个百分点,持股集中度上升。这主要是因为二季度重仓股中国建筑、百利科技(10.150, -0.28, -2.68%)、中设集团(11.240, -0.17, -1.49%)等受到较大规模的增持。

风险分析:基建及地产投资增速不达预期;PPP 项目落地率不达预期;相关货币与财政政策落实不达预期;成本端上涨过快侵蚀利润。