装置式建筑海潮已来，掘金细分平台发展种类。2019 年我国新开工装置式建筑4.2 亿m，同比增长45%，占新建建筑面积的比例约13.4%，近4 年年均增长率55%。在政策支持，技术进步，传统施工老本接续上涨等多成分推动下，装置式建筑渗透率接续晋升，行业迎来快速发展期。我国装置式仍处于早期推广阶段，能够兼顾家当链高低游的EPC 总承包方法是目前较好的办理方案，但跟着来日装置式行业标准化程度接续晋升，行业分工或是趋势。目前装置式海潮已来，岂论PC、钢布局或是装修环节行业需要都呈快速增长趋势，细分赛道龙头依靠技术、规模、管理优势快速进步市占率，发展途径接续清楚，看好龙头种类，尤其是角逐优势可随规模增长接续自我强化的加工制造龙头。
低估值种类下半年希望迎来绝地反击，关注基建REITs 试点后续进展。目前板块整体PB 为0.89 倍，曾经明显低于2014 年中的底部，创出经历新低。横向对比看，目前建筑板块的PE/ PB 与沪深300PE/PB 的比值分别为0.76/0.62（经历非常低为0.73/0.63）。细分板块看，建筑央企全部破净，PB平衡仅高于非常低点6%，国际工程PB 高于非常低点2%，民企中金螳螂/苏交科/中设集团PB 分别高于非常低点2%/16%/22%。目前行业根基面趋势向上，在环境趋势资金丰裕、优质资产比较匮乏之际，下半年低估值建筑龙头希望迎来反击。基建REITs 对行业融资、商业模式将带来长期悠久影响，下半年试点进展或是板块潜伏催化。
投资策略：装置式建筑偏向重点推荐钢布局制造加工龙头鸿路钢构，钢布局装置式EPC 龙头精工钢构，以及装置式精装龙头亚厦股分、金螳螂；关注远大住工、恒通科技等；低估值龙头推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、中邦交建、中设集团等。
危害提醒：政策变更和执行危害、海表里疫情变更危害、项目执行进度不达预期、装置式建筑推动不达预期、融资环境收紧、房地产贩卖大幅下滑危害。