主线一：环球经济复苏，控制顺周期时机。从2020年二季度起，国内经济加速复苏，投资、花费及出口均逐月好转，经济韧性实足；而跟着疫苗的研发进展，疫情影响或四周减轻，海外经济希望触底反弹，同时，中国签订RECP协议，将有利于我国进出口贸易的开展，2021年出口贸易希望更进一步。而玻纤作为环球贸易型产品，与宏观经济紧密相关，跟着环球经济复苏，需求端希望稳步提升，提供端19-21年行业新增产能有限，当前偏紧的供需款式希望连续，费用连接上行推升行业盈利弹性，顺周期下龙头充分受益。建议关注中国巨石、长海股份等。

 

    　　主线二：花费建材“量与质”的再平均。在“房住不炒”及地产融资“三道红线”的高压下，地产疾速增进带来的盈余曾经大幅减轻，而精装修渗透率放缓以及未来活动性收紧的风险或使得企业从新聚焦量与质的平均点，届时以捐躯谋划品质调换高成长的开展模式或受到打击，建议关注B端逻辑的切换以及C端市场的修复，优选对现金流把控更好的细分龙头企业东方雨虹、北新建材、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎、永高股份等。

 

    　　主线三：玻璃产能置换带来新契机。根据非常新产能置换政策，从2021年1月1日起，停产2年以上以及3年内累计停产2年以上的生产线将不再具备复产指标，这标记着僵尸产能将永远退出，生产线复产难度将增加，行业将进入存量产能博弈阶段；与此同时，片面浮法生产线转产超白玻用于光伏组件的背板，这将进一步削减浮法白玻的提供，提供端压缩或成为2021年行业新的推进力；从需求端来看，地产新开工仍有效向竣工端传导，跟着开窗面积增大，双、三层玻璃的应用，单元设备面积玻璃用量再增加；以及来岁出口及汽车用量的恢复，需求端仍将保持稳定，行业高景度将连续。别的，龙头企业产业链积极延长，2021年希望实现新的突破，未来成长性实足。建议关注旗滨集团、信义玻璃等。

 

    　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，提供端大幅扩张超预期，中美贸易辩论加剧等