【主线一】早周期外加剂、水泥、防水。Q3 工程加速释放布景下，8-9 月早周期建材需要环比7 月希望明显改进。同时近期华东水泥费用继续加价后已迫临2019 年同期水平，Q4 费用希望再超环境趋势预期；别的外加剂Q3 毛利率环比改进确定性高，旺季发货加速，水泥高低游弹性最佳的板块。防水龙头雨虹中报继续兑现量质双升逻辑，板块Q2 大幅超预期，希望再迎上攻；推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥，西北水泥龙头天山股份、祁连山、宁夏建材，外加剂龙头苏博特（建材化工团结笼盖）、垒知集团，防水龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、北新建材。

 

    　　【主线二】玻纤周期底部上行，粗纱细纱齐加价。本周玻纤粗纱加价基本获得落实，缠绕干脆纱排队排产，其余纱种跟随，标志全面上行周期已渐渐光降；环境趋势纰漏的是，电子纱也开始加价，电子布的费用上涨0.2 元/米，CCL 厂家亦开始加价，后期弹性或比粗纱更大；我们觉得Q3 国外需要希望恢复，玻纤龙头企业希望迎来销量、费用双重改进（出口国外的多数为中高端产品，货值及利润率较高），推荐中国巨石、中材科技（电新建材团结笼盖），长海股份家当受益。

 

    　　【主线三】低估值且长周期拐点的国检集团、金诚信。推荐第三方检测龙头国检集团，Q2 实现期权付与在中建材体系中绝无仅有，人才机制理顺后央企资源优势希望凸显，并进入经历大拐点，枣庄模式大获成功超预期，后期希望接续复制。当前公司估值38x PE 左右，约为对标企业50%左右，未来跨平台跨地域谋划加速后，希望迎估值事迹双升。重点推荐金属矿服龙头金诚信，4000 亿全球大环境趋势，国外大矿大业主开始突破放量，“资源+服无”计谋下预计2021 年开始自有矿山开始显露弹性，而中长期智能化将提升管理边界带来庞大想象空间，2021年动静PE 仅14X，紧张低估。

 

    　　【主线四】B 端超预期，且C 端环比改进的消费建材。B 端快速增长，渠道拓展红利期的龙头。同时由于Q1 疫情封闭及Q2居家时间延伸，2020H1C 端受到较大压抑，H2 希望显著反弹。

 

    　　推荐三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材。兔宝宝等家当受益。

 

    　　危害提醒。需要不足预期，体系性危害。