本周概念：看好建筑业转型发展下的行业先行者。即日住建部等13 部分公布《对于推动智能制作与建筑工业化协同发展的指导意见》，要求鼎力发展装置式建筑，推动确立以标准部品为基础的职业化、规模化、信息化制造系统。多部分近两周连续发文支持建筑业转型发展，从绿色建筑到智能制作，体现了传统建筑业发展方法转变的势必趋势。我们觉得装置式建筑符合建筑业工业化、绿色化、智能化的发展偏向，2019 年全国装置式面积仅占新增面积的13.4%，对比国外80%的装置化率，国内仍有较大晋升空间。从企业角度来看，装置式的制作方法颠覆了传统建筑企业的商业属性，“像造汽车同样造房子”给予了建筑企业更多的选定余地和更大的红利空间，尤其是聚焦加工制造环节的企业，如远大住工、鸿路钢构等，其红利、周转以及负债等财务指标都希望在“制造部件-贩卖部件-产线复制”的模式下突破传统建筑业的天花板，而在当下行业方才进入拐点的时候，具备优秀设计才气和管理才气的先发公司更是希望成为行业的带路者。

 

    　　一周数据跟踪：1）基建审批总投资：停止5 月24 日，本年度基建审批总投资累计131448.8 亿元，累计同比+142.84%；2）专项债：本周专项债发行量为227 亿元，停止当前累计发行量22669 亿元，累计同比+36.25%；3）发改委项目批复：本周发改委批复烟台港西港区液化自然气汲取站项目，项目总投资83.16 亿元；批复北京燃气天津南港液化自然气应急贮备项目，项目总投资201.3 亿元。停止当前，本年度批复项目合计投资额5051.22 亿元；4）公司订单跟踪：本周共26 家公司中标65 个订单，中标总金额为681.89 亿元。

 

    　　重点推荐鸿路钢构。公司20H1 实现营业收入50.11 亿元，同比+4.85%，归母净利润1.89 亿元，同比+11.49%，此中Q2 事迹、订单增速均在40%以上，谋划情况恢复较好。我们测算公司单吨收入、单吨毛利、单吨价格、单吨利润同比各-292 元/+52 元/-73 元/+16 元，单吨价格已连续两年大幅下降，发展逻辑连接兑现。我们觉得公司聚焦加工制造业务，ROE 仍有晋升空间，政府补助中长期内尚可连接。公司的规模优势以及管理才气希望组成钢构龙头的壁垒，给予2021 年25 倍估值，目标价至44.0 元。

 

    　　 投资建议：推荐钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，装置式装修龙头亚厦股分、全筑股分、金螳螂，设计龙头苏交科、中设集团，基建央企中国铁建、中国中铁、中国建筑、中邦交建，园林企业东珠生态，建议关注华阳国际。

 

    　　环境趋势回首：

 

    　　1) 行业：本周大盘上涨3.54%，创业板上涨6.38%，建筑行业上涨2.25%，在全部环境趋势中阐扬较弱。子行业除铁路建设全部上涨，涨幅前五为钢布局（18.82%）、装修（3.78%）、园林（2.93%）、水利工程（2.01%）、国际工程（1.95%）。

 

    　　2) 个股：本周共110 只股票上涨，整体阐扬优于上周，涨幅前五的公司为鸿路钢构(30.7%)、精工钢构(22.63%)、西藏天路(21.85%)、柯利达(20%)、光正集团(15.25%)；跌幅前五的公司为三维工程(-10.15%)、俏丽生态(-3.49%)、花王股分(-2.24%)、金螳螂(-2.18%)、美尚生态(-1.41%)。月度来看共113 只股票上涨，年头至今共66 只股票上涨。

 

    　　3) 资金面跟踪：从债券利率看，建筑行业AAA 利差75.36bp，AA+利差135.83bp，AA 利差376.99 bp，环比各-8.73 /-11.82 /-6.22 个bp。

 

    　　4) 其余：本周共6 家公司产生大批交易，4 家公司产生紧张股东增减持。

 

    　　危害提醒：基建投资增速不达预期，政策推动程度不足预期。